天风证券601162）发布研报称，白酒五一宴席场景表示积极，25年磨底阶段酒企遍及求“稳”，关心后续消费刺激政策出台为板块带来的估值修复机遇，淡季焦点高端酒批价表示或为板块趋向变化催化剂。啤酒取饮料方面，五一出行数据超预期，同一Q1高增，保健品涨幅居前，看好潜正在顺周期下三大投资从体机遇。白酒：五一宴席场景表示积极，25年磨底阶段酒企遍及求“稳”。本周白酒板块+2。34%，表示强于食物饮料全体及沪深300，或次要系Q1季报落地板块业绩压力峰已过。本周酒企连续召开业绩申明会，从各酒企25年方针制定环境来看，客不雅、务实稳健是从旋律，大都酒企25年方针相对“柔性”，行业全体方针中枢估计降至个位数。此外，据微酒多地调研反馈，五一期间受益“双春年”风俗效应，宴席场景表示积极，婚宴动销同比增加，鞭策库存去化，渠道资金压力有所缓解。处于近10年14。12%的合理偏低水位，淡季焦点高端酒批价表示或为板块趋向变化催化剂。啤酒&饮料：五一出行数据超预期，同一Q1高增，带动板块行情。本周啤酒板块涨跌幅+0。47%、软饮料+0。07%，此中同一(+10。6%)、农夫(+6。0%)、华润饮料(+5。7%)涨幅靠前。五一出行旅逛数据景气宇高，同一业绩超预期，带动饮料板块行情。据文化和旅逛部数据核心测算，假期5天全国国内出逛人次同比+6。4%，国内出逛总破费同比+8。0%，人均+1。5%；商务部统计五一全国沉点监测餐企发卖额同比+8。7%。1)同一企业中国：25Q1税后利润同比+31。8%；2)百威中国：25Q1销量同比-9。2%、吨收入同比-3。9%、收入同比-12。7%、ebitda同比-17。1%。3)青岛啤酒600600）：以6。65亿元对价收购即墨黄酒100%的股权(24年收入1。66亿元、净利润0。3亿元)。旺季到临，关心板块龙头公司。保健品涨幅居前，看好潜正在顺周期下三大投资从体机遇。本周保健品/烘焙食物板块涨幅居前。保健品方面，本周百龙创园605016）因Q1业绩优异叠加关税影响较小录得弹性表示，同时关心百合资份603102）/康比特等。休闲食物方面，本周零食板块回调次要系前期涨幅较多，我们认为Q1业绩披露后的一般波动，短期看零食为有景气宇&有EPS的板块，看好25Q2低基数下潜正在弹性。乳成品方面，我们认为生育/奶粉补助等政策的持续推出、上逛牛肉价钱上行以及潜正在上逛原奶拐点逻辑或持续刺激乳成品(上逛牧场+下逛乳企)弹性表示。公共品方面我们继续持续沉点保举乳成品和休闲食物板块，正在顺周期+成本下行逻辑下，公共品板块运营无望送来拐点。